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建材行业定期报告:地产筑底零售改善 持续推荐消费类建材

发布日期:2022-06-20 21:02   来源:未知   阅读:

  产业链重点数据:地产链探底中,建材零售边际改善。(1)基建:2022 年前5月,广义/狭义基建固投累计同比+8.16%/+6.70%,单5 月份广义基建固投同比+7.90%,增幅环比扩大,基建投资加速,有利于提振建材需求。(2)房地产:

  前5 月房地产开发投资累计同比-4.00%,单5 月同比-7.81%;前5 月商品房销售面积/销售金额累计同比分别-23.60%/-31.50%,降幅继续扩大,房屋新开工/施工/竣工面积累计同比分别为-30.60%/-1.00%/-15.30%,竣工单月降幅环比扩大17.08pct 至-31.27%。地产链仍在底部区间,看好政策暖风延续。(3)零售市场:5 月份建筑及装潢材料零售额为156.1 亿元,同比-7.8%,降幅环比收窄3.9pct;1-5 月份累计零售额为696.8 亿元,同比-2.4%。

  水泥行业:需求淡季累库,价格继续下探。本周全国水泥市场价格继续大幅回落,环比跌幅为2.7%。价格下跌地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地,幅度20-50 元/吨;价格上涨地区为青海,幅度60 元/吨。6 月中旬,受传统淡季因素影响,国内水泥市场需求弱势运行,重点地区企业水泥平均出货率维持在6 成左右,库存居高不下,市场竞争愈演愈烈,多数地区价格跌至成本线附近,局部地区跌破完全成本,处于亏损状态。本周全国水泥库容比为74.81%,较上一周增加0.12%,市场竞争持续,致使价格继续下探。成本端,秦皇岛动力煤市场价(Q5500)为735 元/吨,价格与上周持平。本周全国水泥均价与煤价差为331.78元/吨,较上周减少12.37 元/吨。

  玻璃行业:现货市场弱势整理,价格维持下行。本周国内浮法玻璃均价为1811.8元/吨,较上周均价(1850.33 元/吨)下降38.53 元/吨,降幅2.08%。截至本周四,全国浮法玻璃生产线 吨,较上周持平。周内暂无产线 日,重点监测省份生产企业库存总量为7104 万重量箱,较上周库存增加53 万重量箱,增幅0.75%,库存天数约33.81 天,较上周增加0.03 天。本周国内浮法玻璃行情弱势整理,部分区域价格成交重心仍有下移。本周在产产能变动不大。

  玻纤行业:无碱纱市场价格局部调整,电子纱市场价格产销尚可。本周无碱池窑粗纱市场价格稳中下调,整体行情表现偏弱。周内部分池窑厂主流产品报价有所松动,同时,合股纱价格成交亦存灵活空间。短期需求端仍表现偏淡,成交情况不及预期。电子纱市场近期价格涨后趋稳,多数厂成交良好,短期需求多为下游少量备货,市场交投情绪尚可。现主流成交在9500-9600 元/吨不等,环比基本稳定;电子布价格主流报价在3.8 元/米上下,个别大户价格可谈。

  消费建材行业:提价缓解成本压力,基本面修复在望。成本端,沥青价格持续上行,周内防水龙头企业东方雨虹发布工程产品调价函,自6/22 起对沥青卷材/涂料提价25%,高分子卷材提价15%,水性涂料提价10%。此前,科顺股份和北新防水也已对总体产品提价10%-20%, 并将于7/1 开始实施;而瓷砖企业同样因天然气价格处于高位引发涨价潮,但主要压力仍来自于下游地产需求的低迷。

  5 月份数据显示当前房地产市场仍在探底,但新房和二手房交易数据已在局部市场回暖,静待下半年地产链企业迎来业绩拐点和估值修复;短期内零售市场表现出环比改善;考虑到大B 资金链维紧,集采增速放缓,二手房市场率先回暖,保障房建设持续推进,绿色建材下乡发力,叠加2C 企业抗通胀能力突出,我们仍然维持今年C 端(含小B)市场占优的判断。行业性压力促使消费建材行业加速出清,头部企业品牌力/渠道力/规模优势进一步显现,行业集中度有望持续提升。

  投资建议:伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、、、亚士创能、科达制造、东鹏控股、豪美新材、志特新材。

  风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨,应收账款回收不及预期。